채권은 앞서 언급했던 것처럼, 외부 상황에 따라서 가격이 변동됩니다. 다양한 조건들 중 제일 큰 그림인 경기 침체기, 부양기, 호경기로 나누어 채권 가격 변동을 살펴보도록 하겠습니다.
경기 침체 상황
경기가 침체되면 소비와 투자가 모두 줄어들게 됩니다.
<발행시장>
채권 발행 기업은 경기 침체 상황 때문에 회사 상황 역시 좋지 못합니다. 동시에 경기가 위축되면서 기업 매출과 순이익이 줄어들기 때문에 기업의 채권을 사려는 사람 역시 감소하게 됩니다.
울며 겨자먹기로 채권을 팔기 위해 기업은 채권 가격을 더 낮추고 표면금리는 올릴 수밖에 없게 됩니다.
<유통시장>
발생시장에서 새롭게 고금리 채권이 발행되면서 유통시장에서는 기존 저금리 발행 채권의 가격이 하락하게 됩니다.
돈이 급한 채권 보유자는 손실을 보더라도 채권을 싼 가격에 판매하고, 이 시기 채권을 싸게 매입한 구입자는 만기 시 수입률이 오르게 됩니다(채권가격과 채권금리는 반비례).
정부의 경기부양
경기침체가 장기화될 경우, 정부는 기준 금리를 낮춰서 경기를 부양하려고 합니다. 금리 낮출 테니까 싸게 대출 받아서 소비와 투자를 늘리라는 입장이죠.
<발행시장>
시중 금리가 낮아지면 기업의 자금조달력이 개선됩니다. 굳이 채권을 울며겨자먹기로 발행할 필요가 없죠. 또한 표면금리를 낮춰도 채권이 잘 팔리게 됩니다. 워낙 시중 금리가 떨어져 있으므로 채권 금리가 상대적으로 높기 때문이죠.
<유통시장>
발행시장에서 새롭게 저금리 채권들이 발행되면서 유통시장에서는 기존의 고금리 발행 채권의 가격이 상승합니다. 정기적으로 더 많은 표면금리를 얻을 수 있으니까요. 또한 채권을 갖고 있는 사람은 이 경우 채권을 높은 가격에 매도할 수 있는 기회를 갖게 됩니다.
경기의 활성화 (호경기)
경기가 나아질 것이라고 판단되면 투자자들은 굳이 금리가 낮은 채권에 투자하지 않고 주식, 펀드, 부동산 등의 (위험)자산시장으로 눈을 돌립니다.
<발행시장>
반면 기업들 역시 호경기가 되다보니 투자 수요가 증가하고 더 많은 돈을 필요로 하게 됩니다. 이것은 채권 발행으로 이어지죠. 이 경우, 채권 공급은 느는데 수요는 줄어드므로 채권의 금리를 어느 정도 높이지 않으면 팔리지 않게 됩니다. 높은 수익률을 자랑하는 위험자산들에 비해 이 시기 채권은 매력이 없거든요.
<유통시장>
채권 시장 자체가 매력을 잃었습니다. 거래가 많이 줄게 됩니다. 때문에 채권가격은 떨어지고 채권금리는 오르게 됩니다.
경기 예측에 의한 변화
경기가 아직 변하지 않았는데도 불구하고 변화가 야기되기도 합니다. 예를 들어, 물가가 크게 오르고 있다고 해봅시다. 이런 경우 시중 금리도 따라 올라갈지도 모릅니다. 금리가 올라간다면 채권 가격은 하락하게 되겠죠?
이 경우, 기업은 채권 발행을 단기간에 대폭 늘리게 됩니다. 채권 가격이 하락하기 전에 하나라도 비싸게 더 팔려는 것이죠.
이런 변수들 때문에 경제를 볼 때 단순히, A→B의 알고리즘으로 생각하기보다는, 사람들의 심리적 반응 또한 잘 읽어낼 수 있어야 합니다.
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